號稱“并購狂魔”的思科公司總裁約翰·錢伯斯曾說“在已經成熟的市場收購一個公司以提高幾個百分點的市場占有率是一件十分危險的事情——不僅僅是這會非常昂貴，同時上升空間有限。”事實上，對于大多數公司而言，能夠達到年均3%-10%的內生性增長已然是較為理想的狀態，而要實現快速增長，投資并購是最為便捷的方式。但是，投資并購如果做不好，不僅不會為企業帶來收益，還可能造成毀滅性的后果，對承擔著國有資本保值增值的國有企業尤其需要謹慎。

經過多年實踐，智域認為國有企業的投資并購要想做好，六大步驟必不可少：

1、主責主業匹配

企業在進行投資并購時，第一步就是目標企業的選擇，而目標企業的選擇必須符合企業的戰略規劃，與企業的主責主業相匹配，這樣才能最大程度發揮出并購的規模效益或是產業鏈協同效應。

在這一階段，智域會對投資主體的戰略及投資標的的主營業務進行研究，判斷二者是否能夠達成戰略協同，在此基礎上對未來的戰略方向進行初步研究。

2、行業風險穿透

不同行業蘊含著不同的風險，因此在選擇標的企業的同時，還需對行業風險進行穿透，只有洞悉行業潛在風險，才能夠精準判斷標的企業是否存在隱患。

在這一階段，智域將會通過行業分析及標桿研究，對行業風險進行評估，包括對可能存在的風險及其對應的風險控制點進行研究。

3、無形價值精準

對于具有商譽、特許代理、從業資質等無形資產的企業，對其無形價值需要通過市場調研、行情分析等方式進行精準的評估，以避免過高的價值評估導致資產的流失。

無形價值的評估通常有收益法、成本法及市場價值法三種評估方法，智域通常會結合企業無形資產實際情況進行資產價值評估模型的建立。

4、評估機構盡責

通過上述三個步驟基本確定標的企業及其潛在風險和無形價值后，就可以邀請資產評估機構、律師事務所及會計師事務所等機構出具相應的資產評估報告、盡調報告及審計報告，完成投資并購所必須的流程。

在這一階段，智域將會對三大機構出具的報告進行重新剖析，找出報告中的不合理之處，并向收購方提出，使得報告本身更加真實有效。

5、投資協議對賭

以上所有投資并購的前期研究工作結束之后，便要進行投資對賭協議的簽訂，而協議內容的制定亦是關乎該項投資并購項目成功與否的關鍵之一。

在此階段，智域將會依據企業的實際情況，通過市場分析判斷未來的市場潛力，進而制定出未來的經營目標。

6、投后管理加持

投資并購完成之后，還需要通過投資主體對投資標的的有效管理以保證未來的持續經營。

在此階段，智域將會對組織、管控模式、運營模式、風險管理及企業文化等進行重構。

事實上，大多企業做投資并購時，僅僅重視第四個步驟，即邀請律師事務所、會計師事務所等機構做賬面資產和表象行為調查，而忽略了更為重要的其余五個步驟，這是大多企業并購失敗的重要原因。